大摩再度上调中国股市方针位，给出三大情理
大摩再次上调中国商场方针位，基于三大坚实情理：4Q24财报超预期、盈利预测上修以及估值可能进一步接近新兴商场水平。
3月25日，摩根士丹利Laura Wang瓜分析师发布阐发，上调中国主要股指方针点位，上调2025年底恒生指数、国企指数、MSCI中国和沪深300指数方针价至25800、9500、83和4220点，分手代表9%、9%、9%和8%的上行空间。
尽管不细目因素仍是存在，大摩对中国商场的远景抓严慎乐不雅格调，以为跟着盈利预期改善和估值开拓，商场有望已矣进一步高涨：
财报阐扬超出预期：MSCI中国公司出现3年半以来初次净事迹超预期，4Q24财报自满8%的净超预期（按公司数目和加权盈利计算），散伙了聚首13个季度的事迹失望。
盈利预测提高：因财报超预期和宏不雅改善，大摩上调2025和2026年MSCI中国盈利增长预测至7%和9%。
估值差距收窄：大摩瞻望MSCI中国估值将与MSCI新兴商场看王人，排斥恒久折价，12个月远期P/E预测为12.5倍。
盈利拐点：三年半来初次事迹超预期经验13个季度的抓续失望后，中国股市终于迎来盈利回荡点。
据大摩，MSCI中国指数身分股正迎来三年半以来的初次季度事迹超预期。散伙现在，4Q24财报自满按公司数目计算和按市值加权计算都有8%的净超预期——这是自2021年第三季度以来的初次，散伙了聚首13个季度的事迹失望期。
在各人主要商场中，中国阐扬也特别亮眼，以8%的净超预期比率位居各人第二，仅次于日本的13.7%，显赫杰出欧洲、好意思国、举座新兴商场及亚太地区（除日本外）。这种事迹改善并非靠拢在少数大市值公司，而是分散更为平衡，标明复苏趋势愈加健康。
大摩指出，个股期权这一冲破性变化归功于三大因素：
曩昔几年分析师大幅下调盈利预期后的低基数效应企业积极执行自救措施，提高盈利和推动陈诉科技/AI相干投资与诈欺的加快此外，基于盈利预期修正和对宏不雅经济与外汇远景的改善，大摩对2025年和2026年MSCI中国的盈利增长预测进行了顺次上调，分手提高至7%和9%，较原本的6%和9%有所上调。
估值重估：从折价到追平摩根士丹利预测MSCI中国有望已矣与MSCI新兴商场估值的接轨，排斥恒久存在的折价。现在，MSCI中国的ROE复苏和地缘政事风险应付已推动其本年以来的初步重估（12个月远期PE从10.2倍上升至11.6倍），对MSCI新兴商场的折价已放松至6%。
大摩以为这一折价应当隐匿，情理有二：
MSCI中国的盈利效劳和预期修正轨迹明显优于MSCI新兴商场举座在潜在的好意思国关税加征配景下，MSCI中国相对处于更成心地位——基于互惠关税策动，中国对好意思国入口已征收的关税空间有限，且MSCI中国仅有约3%的收入清楚于好意思国商场，是好意思国十大新兴商场交易伙伴中最低的南向资金将不绝复古港股南向资金已成为香港股市的踏实支抓力量。2024年创下杰出1000亿好意思元的年度净流入记载，2025年于今势头更强，不到三个月就已矣了500亿好意思元的净流入，日均净流入达10亿好意思元，是2024年记载的两倍多。
大摩以为，两大因素支抓南向资金不绝流入：
中国政府明确支抓踏实和闹热的香港成本商场，包括央行晓示的一系列支抓措施香港商场对互联网和科技的更大敞口，为寻求AI和时候蜕变的投资者提供更获胜的接收风险教唆及免责要求 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未议论到个别用户特别的投资方针、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何倡导、不雅点或论断是否合适其特定气象。据此投资，包袱自诩。