太平洋: 给以彤程新材买入评级
太平洋证券股份有限公司王亮，周冰莹近期对彤程新材进行盘问并发布了盘问评释《24Q1功绩同比大增，多款光刻胶有望合手续放量》，本评释对彤程新材给出买入评级，刻下股价为28.48元。
彤程新材(603650)
事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司完结营收29.44亿元，同比+17.74%；归母净利润4.07亿元，同比+36.37%。2024年第一季度公司完结营收7.82亿元，同比+17.57%；完结归母净利润1.44亿元，同比+74.29%。
功绩同比大增，半导体光刻胶业务逆势增长。受益于公司新产物替代和导入，以及锻真金不怕火产物的合手续放量，公司半导体光刻胶业务在民众阛阓低迷的环境下逆势增长，具体来看：（1）电子材料方面，2023年公司电子材料业求完结营收5.54亿元，同比增长44.03%。半导体光刻胶方面，2023年公司半导体光刻胶业求完结生意收入2.01亿元，同比增长14.13%。显现面板光刻胶方面，2023年公司旗下北旭电子显现面板光刻胶业求完结销售收入2.61亿元，同比增长22.8%。（2）特种橡胶助剂方面，在轮胎阛阓渐渐复苏的配景下，公司的特种橡胶助剂业务也随之增长。2023年，公司特种橡胶助剂的产量达到13.5万吨，销售量为14.1万吨，完结生意收入22.8亿元，同比增长9.08%。
公司保合手较快研发程度，多款光刻胶将合手续放量。（1）半导体光刻胶方面，2023年公司新增7款新产物完结初次量产控制，操盘涵盖高分辨KrF光刻胶、深紫外负性光刻胶以及化学放大I线光刻胶等类别，预测2024年将合手续放量。ArF光刻胶照旧在国内龙头芯片企业量产出货，并将参加渐渐放量阶段。多款KrF和I线光刻胶在国内龙头芯片企业及存储大厂考据通过，并将于2024年二季度启动渐渐放量。（2）显现面板光刻胶方面，2023年4Mask高感度光刻胶产物贬抑彭胀新客户和扩多数产销售，得志Array工艺系数Layer适用，当今该新品出货合手续增多中；在AMOLED光刻胶方面，公司的高分辨率光刻胶和低温光刻胶区别在国内主要客户完结量产销售。（3）光刻胶用树脂方面，2023年度TFT-LCDArrayhalf-tone光刻胶酚醛树脂、高分辨率光刻胶酚醛树脂分娩大试产物通过了相干光刻胶配方性能测试和液晶面板产线测试，已批量分娩；OLEDArray光刻胶酚醛树脂已完成修复，量产大试产物正在产线考据；多个G/I线酚醛树脂处于中试/大试阶段，部分已班师通过配方测试，并已参加客户实行阶段；先进I线切割酚醛树脂处于修复阶段，部分参加中试阶段。
盈利预测及投资提议：公司半导体光刻胶研发程度超预期，多款光刻胶产物行将放量，国内半导体光刻胶龙头分娩商地位进一步持重。跟着国内半导体产业限制增长和自主化流程鼓舞，橡胶助剂业务景气度回升，光刻胶产物合手续放量，公司功绩有望进一步增长。咱们预测
守正稀奇宁静致远
2024-2026年归母净利润区别为4.90亿、5.90亿、7.40亿，对应刻下PE区别为33倍、27倍、22倍，守护“买入”评级。
风险请示：卑劣需求不足预期、神志投产程度不足预期、客户考据不足预期、阛阓竞争加重等。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据缠绵，太平洋王亮盘问员团队对该股盘问较为潜入，近三年预测准确度均值为75%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.25亿，字据现价换算的预测PE为30.73。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增合手评级3家；昔时90天内机组成见均价为33.0。