好意思股正迎来关税计谋扩充后的首个财报季覆按。

据追风往来台音尘，高盛首席好意思股策略师David Kostin很是团队在6月27日的一份汇报中警告称，在关税成本上升的配景下，好意思国企业的利润率将濒临严峻覆按，并量度标普500指数的盈利增长将显赫放缓。

高盛暗意，受特朗普贸易的影响，标普500第二季度每股收益同比增长将从第一季度的12%大幅放缓至仅4%，主要原因是利润率压力显赫加多，同比仅推广13个基点。彭博的数据泄露，4月至6月时期，每股收益量度仅增长2.6%，这将是近两年来的最小增幅。

现时好意思国有用关税税率已从岁首的3%大幅提高至13%，增幅达10个百分点，高盛经济学家量度，最终将进一步提高4个百分点至17%。

尽管高盛经济学家量度，破钞者将承担约70%的关税平直成本 ，但近期一些营业拜谒泄露，成本转嫁的幅度可能低于预期 。分析师强调，如若企业被动“吞下”更大份额的关税成本，企业利润率将濒临压力。

高盛看守2025年标普500每股收益增长7%至262好意思元的预测，量度标普500在异日12个月将飞腾5%至6500点，年底方针为6100点。

第二季度财报季将于7月15日淡雅开启，73%的标普500公司将在7月11日至8月1日历间发布事迹。大型金融机构将领先登场，包括贝莱德、花旗、摩根大通和富国银即将于7月15日发布效力。

近期，部分好意思国公司已公布初步事迹，情况休戚各半。上周，食物巨头通用磨坊股价下降5%，此前该公司发布了悲不雅的事迹预测，并警告关税将对其销售成本形成冲击。关系词，耐克公司的股价却飙升15%，因其暗意将大要通过采购、与供应商和零卖相助伙伴相助、订价和成本削减来富饶缓解10亿好意思元的关税影响，但处置层指出，这些设施需要时刻，量度对利润率会产生一些近期影响。

现在，分析师一致预期泄露，标普500第二季度每股收益增长将从第一季度的12%和第四季度的15%急剧放缓至4%。诚然销售增长仅从5%小幅下滑至4%，操盘但利润率粉碎是盈利增长放缓的主要原因。共鸣预期泄露，第二季度利润率同比仅推广13个基点，远低于第一季度的109个基点推广。环比来看，利润率量度将从12.1%粉碎50个基点至11.6%。

从行业层面看，周期性行业透露疲软，其中动力（量度同比下降28%）、材料（下降7%）和非必需破钞品（下降7%）等行业的盈利量度将出现最大幅度的下滑 。但科技巨头的壮健透露将对消部分负面影响，通讯管事（量度增长28%）和信息技艺（量度增长18%）等私有增长型行业将为标普500的合座盈利增长提供撑握 。

高盛经济学家量度，好意思国破钞者将承担70%的平直关税成本，但好意思联储营业拜谒数据泄露，企业预期破钞者仅能承担约50%的关税成本。

尽管濒临关税压力，标普500销售预期和修正仍响应出持重的需求远景。高盛经济学家量度2025年格式GDP增长将平均达到4.5%，2026年为5.0%。前瞻12个月销售修正广度已重新回到恰恰区间，接近平均水平上方1个圭臬差。

高盛暗意，关税和计谋不祥情趣尚未大幅阻拦合座企业投资支拨商量。关系词，公司老本支拨预期变化存在庞大互异。对AI诞生敞口最大的行业和股票，如公用事迹和信息技艺，老本支拨修正幅度最大。

高盛暗意，第一季度财报季时期，超大边界厂商无数看守或上调了2025老迈本支拨预期。好意思光本周看守2025财年约140亿好意思元的老本支拨商量不变，大部分支拨分拨用于支握高带宽内存以助力AI发展。

特朗普行家关税计谋已导致好意思国股市剧烈波动。尽管标普500指数在4月份一度从高点下降19%，但随后凭借经济增长的韧性迹象以及对好意思联储降息的乐不雅情谊，已重回历史高位。

高盛看守2025年标普500每股收益增长7%至262好意思元的预测，与从下到上的共鸣预期一致，但高于策略师中位数预期的6%。高盛量度利润率仅推广35个基点至11.9%，存鄙人行风险。比较之下，从下到上的分析师共鸣量度利润率推广101个基点，股东每股收益增长14%至300好意思元。

高盛预测，标普500在异日12个月将飞腾5%至6500点。现时标普500往来价钱为6173点，基于异日12个月每股收益的市盈率为22倍。

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